21 世纪经济报谈特约记者 庞华玮

过程 4 年调治之后，2025 年创新药基金"王者回来"。

本年上半年，创新药逾额收益相等彰着。Wind 数据涌现，上半年，恒生创新药指数高潮 60.27%，万得创新药指数高潮 23.93%。

据 21 世纪经济报谈记者统计，上半年，收益逾越 40% 的基金中，逾七成重仓创新药；而二季度，收益逾越 20% 的基金中，逾五成重仓创新药。

资格上半年大爆发后，创新药股价"泡沫化"了吗，行情是否可捏续？

从刚刚知道的二季报及最新不雅点来看，医药基金司理们延续看好创新药的结构性行情。包括下半年到来岁的多个潜在的重磅 BD（Business Development ‌，商务拓展）交游，以及国内支捏创新药的利恋战略。

"王者回来"

资格了 4 年低谷之后，本年以来，一批创新药基金功绩重回颠峰。

21 世纪经济报谈记者统计发现，上半年，全阛阓有 88 只基金（仅野心开动基金，下同）收益逾越 40%，其中，有 66 只重仓创新药，占比 75%。

而来自二季度的最新数据也涌现，全阛阓有 107 只基金收益逾越 20%，其中，有 59 只重仓创新药，占比 55%。

也等于说，本年上半年一批功绩较好的头部基金，逾越一半重仓在创新药。

本年以来，重仓创新药的基金，不管被迫指数，照旧主动权柄基金，功绩齐相等出色。

从被迫基金来看，恒生创新药指数高潮 60.27%，万得创新药指数高潮 23.93%。Wind 数据涌现，规定 7 月 28 日收盘，国证港股通创新药指数本年以来涨幅达 105.13%，其年内收益在港创新药赛谈类指数中排行第一。追踪该指数的港股通创新药 ETF 工银（159217）交投活跃，由于收益高企，该基金在二季度获净申赎近 25 亿份，份额增多 197%。规定 6 月 30 日，该基金界限达到 46.47 亿元。

与受到追踪缝隙规定的被迫基金不同，重仓创新药的主动权柄基金本年上半年获取彰着的逾额收益。

以谭冬寒和丁洋惩办的工银健康产业为例，该基金是一只偏股羼杂型基金，设备于 2024 年 9 月，随机创新药估值低谷。谭冬寒和丁洋收拢契机，设备初期就重仓创新药，到二季度末，该基金前十大重仓股均为创新药板块个股，为组合孝顺了收益。

规定 6 月 30 日，工银健康产业上半年收益逾 43%。同期功绩比较基准收益率为 8.85%，该基金功绩比较基准为"中证健康产业指数收益率 *60%+ 中债概括钞票 ( 总值 ) 指数收益率 *25%+ 中证港股通医药卫生概括指数收益率 ( 经汇率调治 ) *15% "。

在二季度主动权柄基金举座遭逢净赎回、总界限下跌时，工银健康产业仍被净申购，界限增长 22.45%。

工银健康产业上半年相对基准有显耀逾额收益，谭冬寒和丁洋在二季报中合计，主如若因为超配了创新药板块。此外，因为港股创新药和创新药产业链公司比较 A 股仍然低估，该基金相对基准超配了港股干系公司。

与工银健康产业访佛，工银新经济东谈主民币亦然重仓创新药，不外它是一只 QDII 基金，设备于 2018 年，2022 年谭冬寒接办后全面转向医药场合，在 2023 年底开启重仓创新药的布局，但直到一年后的 2025 年才终于迎来创新药大爆发。

工银新经济东谈主民币上半年收益高达 52.92%，其中，二季度当季基金界限翻了一倍，达到 0.94 亿元。主要受益于该基金重仓创新药，尤其是本年证据拉风的港股创新药，占比近六成。

关于本年创新药基金净值快速拉升，谭冬寒在基金二季报均分析，"二季度创新药证据出相等拉风的结构性牛市行情，主要原因是多个重磅 BD（Business Development ‌，商务拓展）交游落地，ASCO（好意思国临床肿瘤学会）等紧迫学术会议上中国分子展示出超预期的效果，本钱阛阓愈加认同中国创新药产业的竞争力，开首赐与创新药公司的管线更高的估值。"

赵蓓在二季报中合计，本年年头，中国创新药行业迎来了我方的 DeepSeek 技术：中国的创新药产业链干系公司仍是在环球处于领跑位置，创新药研发公司也仍是辞全国舞台灵通。此外，"中国研发，国外授权"的创新药分子仍是成为跨国药企研发管线中的一个紧迫构成部分，2025 年二季度中国创新药企和跨国大药企达成的多笔重磅国外授权交游进一步解释了这少许。

看好创新药结构性行情

现时投资东谈主照应的是：资格上半年大爆发后，创新药股价泡沫化了吗，行情是否可捏续？

从近期最新不雅点来看，医药基金司理们延续看好创新药的结构性行情。

谭冬寒合计，医药板块在前年 9 月仍是迎来了拐点。

"从当下国内创新药阛阓界限来看，国内入口创新药和国产创新药加总的界限约 2000 亿元东谈主民币，翌日或仍有较大空间。"谭冬寒说。

在二季报中，谭冬寒示意，延续看好创新药的结构性行情，一方面下半年到来岁还会有多个潜在的重磅 BD 交游恭候落地，另一方面国内战略支捏创新的作风愈加明确，而这方面的利好约略还并未反应到本钱阛阓的订价上。

"从估值来看，现时创新药的高潮有充分的基本面复旧，股价依然谈不上泡沫化。此外，创新药 BD 交游的火热也安适开首带动研发景气度的回暖，这其中也滋长了研发产业链的投资契机。"谭冬寒说。

赵蓓也指出，国内创新药企业的研发才智正在飞速与环球接轨，并在部分子领域取得环球上风，获取国外跨国药企的认同，行业近 2 年掀翻的" license-out（授权合营）飞腾"等于这一产业趋势的具体体现。同期，在"本钱穷冬"和监管收严的大配景下，国内创新药行业也迎来了"供给侧结构性创新"。这关于居品程度靠前，研发现实力强，资金储备浑朴，销售终了才智强的创新药龙头公司或为利好，因为翌日行业"内卷"程度有望大幅镌汰。

丁洋合计，现时的关税摩擦对创新药行情莫得过多影响，在创新药方面，他主要有 4 类投资念念路：第一是寻找创新药产业内部起先进的出产力代表；第二是看好创新药大单品放量的公司，其中许多创新药在国内上市；第三是寻找国内新兴创新药龙头药企；第四是照应仿制药转型创新药的传统大药企。

数据阐扬：

1、工银健康产业设备于 2024 年 9 月 6 日，谭冬寒、丁洋自设备于今担任该基金基金司理。该基金设备以来净值增长率为 29.29%，功绩比较基准为 25.22%。数据来源于基金按期证据，数据规定 2025 年 6 月 30 日。

2、工银新经济东谈主民币设备于 2018 年 5 月 10 日，谭冬寒自 2022 年 1 月 10 日 -2025 年 4 月 11 日担任该基金基金司理，赵蓓自 2025 年 4 月 9 日于今担任该基金基金司理。该基金 2020 年 -2024 年各年度、自设备以来净值增长率分辨 30.29%、-2.89%、-13.81%、-11.16%、-15.33%、30.62%，同期较基准为 9.63%、-18.83%、3.88%、-3.39%、11.23%、6.11%。数据来源于基金按期证据J9九游会体育，数据规定 2025 年 6 月 30 日。